Diferença entre as obrigações garantidas e não garantidas

As obrigações, que representam a promessa do vendedor de efetuar pagamentos de juros programados e reembolsos de principal ao comprador, podem ser "garantidas" ou "não garantidas". "Cada um desses tipos de títulos apresenta diferentes oportunidades e desafios para o comprador.

Obrigações garantidas

Os títulos garantidos são aqueles que são garantidos por um ativo - por exemplo, propriedade, equipamentos (como é geralmente o caso de títulos emitidos por companhias aéreas, ferrovias e empresas de transporte) ou por outro rendimento corrente.

Os títulos hipotecários (MBS) são um exemplo de um tipo de vínculo único garantido tanto pelos ativos físicos dos mutuários - os títulos para as residências dos mutuários - e pelo fluxo de renda do pagamentos de hipoteca dos mutuários.

Isso significa que no caso de o emissor "falhar" - ou falhar em fazer pagamentos de juros e principais - os investidores têm um crédito sobre os ativos do emissor que lhes permitirão recuperar seu dinheiro. Pelo menos, essa é a intenção geral de colateralizar uma ligação. Esta reivindicação sobre os ativos do mutuário, no entanto, às vezes pode ser desafiada, ou pode ser que uma venda de ativos não fará os investidores do título inteiro. Em ambos os casos, a probabilidade é que, após algum atraso - que pode variar de semanas a anos - os detentores de títulos terão apenas uma parte do seu investimento devolvido, talvez apenas após a dedução das taxas legais que podem ser consideráveis.

Tipicamente, títulos garantidos são emitidos por corporações e municípios.

A maioria dos títulos corporativos, no entanto, não são garantidos. No caso dos municípios, os títulos não garantidos são geralmente referidos como títulos de obrigações gerais, já que são apoiados pelo amplo poder de tributação do município. Em contrapartida, os títulos de "receita", que são títulos respaldados pela receita que se espera gerar por um projeto específico, e que, portanto, são considerados títulos garantidos.

Obrigações não garantidas

As obrigações não garantidas não são garantidas por um ativo específico, mas sim por "fé plena e crédito" do emissor. Em outras palavras, o investidor tem a promessa do emissor de reembolsar, mas não tem direito a garantias específicas.

Isso não precisa necessariamente ser algo ruim: tenha em mente que a U. S. Treasuries - geralmente considerada como o menor investimento de risco no mundo quando se trata da possibilidade de inadimplência - são todos os títulos não garantidos.

Mesmo os proprietários de não garantidos têm uma reclamação sobre os ativos do emissor inadimplente, mas somente após investidores cujos títulos são mais elevados na "estrutura de capital" são pagos primeiro. Se, por exemplo, a Widget Corp emitiu títulos não garantidos e títulos garantidos e depois entrou em bancarrota, os detentores das obrigações garantidas serão pagos primeiro.

A dívida, como a dívida de títulos não garantidos, é dita "subordinada", ou júnior, à dívida garantida.

Características de risco e retorno de Vendas garantidas. Obrigações não garantidas

As generalizações relativas aos riscos e características de retorno da dívida de títulos estão sujeitas a muitas exceções. Por exemplo, embora se possa supor que a dívida garantida representa um menor risco para os detentores de títulos do que a dívida não garantida, na prática o contrário é muitas vezes verdade. Os investidores compram dívidas não financiadas devido à reputação e à força econômica do emissor.

Em outras palavras, é porque o risco de inadimplência é suficientemente remoto para que os investidores de títulos estejam dispostos a aceitar o vínculo sem garantia. No caso de títulos do Tesouro, por exemplo, nenhum dos quais é garantido por algo mais do que a reputação do governo dos EUA, o emissor nunca falhou em fazer um pagamento de juros programado ou não devolveu o capital integral no vencimento em mais de 200 anos.

Com os títulos garantidos - nem todos, mas muitos - o motivo pelo qual os títulos estão protegidos é que o emissor está ciente de que os investidores têm pouco interesse em comprar seus títulos não garantidos - ou seja, a reputação do emissor e a força econômica percebida t justificar a compra por parte do investidor do vínculo sem garantia.

Em ambos os casos, títulos não garantidos por emissores economicamente fortes e títulos garantidos por emissores mais fracos, o vínculo não garantido pode ter uma taxa de juros mais baixa na emissão do que o vínculo garantido.

Obrigações corporativas de menor valor, i. e. , junk bonds, sempre têm cronogramas de altas taxas de juros na emissão.

Mas, novamente, esses tipos de generalizações são válidos até certo ponto. Algumas instituições muito fortes tradicionalmente oferecem dívidas garantidas - entre elas produtores de energia quase governamentais - e, em tais casos, a taxa de juros oferecida será baixa pelo mesmo motivo pelo qual a dívida não garantida pode oferecer uma taxa de juros relativamente baixa.

Em suma, as melhores generalizações em relação às características de risco e retorno das obrigações garantidas e não garantidas são que a

• Dívida perceptível a ser arriscada - para representar um risco plausível de inadimplência - sempre oferecerá taxas e taxas de juros relativamente altas, seja seguro ou não.
• A dívida emitida por governos e empresas com reputação de força econômica oferecerá taxas de juros relativamente baixas.

Em ambos os casos, o obviedade se aplica: Riscos e retornos estão correlacionados. Mais especificamente: nos mercados obrigacionistas, o risco e o rendimento vão de mãos dadas.