A compreender os Riscos e Recompensas de Obrigações Chamáveis ​​

Se você já teve uma hipoteca ou um empréstimo de carro, você provavelmente teve uma opção para pagar o empréstimo cedo.

Para um mutuário, existem algumas vantagens distintas para pagar um empréstimo antecipadamente. Mas para o cara que é devido o dinheiro, o pagamento antecipado não é tão bom.

No mundo dos vínculos, a equação é a mesma.

O pagamento antecipado é bom para o emissor de obrigações (o mutuário), mas não é tão bom para o comprador de títulos (o credor).

Ouvir a chamada

Quando você compra uma garantia, você bloqueia seu dinheiro em troca de uma taxa de retorno particular. Se, por exemplo, você comprar uma bonificação corporativa boa, segura, de 15 anos, Aaa, que paga 4%, então você espera colecionar 4% nos próximos 15 anos.

A maior parte do tempo, a empresa que vendeu a caução concordou em pagar-lhe que 4% nos próximos 15 anos. Mas às vezes, um vendedor de títulos se reserva o direito de mudar de idéia e "ligar" o vínculo antecipado - pagar o principal e encerrar o empréstimo antes de amadurecer.

Esses vínculos são chamados de "chamável". "Eles são bastante comuns no mercado corporativo e são muito comuns no mercado de títulos municipais.

Os riscos de uma obrigação chamável

À primeira vista, comprar uma obrigação exigível não parece mais arriscado do que comprar qualquer outra obrigação. Mas há razões para ser cauteloso.

• Primeiro , um vínculo exigível expõe um investidor ao "risco de reinvestimento". "

  Os emissores tendem a chamar títulos quando as taxas de juros caem. Isso pode ser um desastre para um investidor que pensou ter bloqueado uma taxa de juros e um nível de segurança.

  Olhemos de novo esse bom e seguro Aaa-rated bond corporativo que paga 4% ao ano. Imagine que o Federal Reserve Bank começa a reduzir as taxas de juros. De repente, a taxa de taxa para um vínculo com Aaa de 15 anos cai para 2%. O emissor do seu vínculo olha para o mercado e decide que é seu melhor interesse pagar esses títulos antigos e emprestar novamente em 2%.

  Você o investidor receberá o principal original do título - $ 1 000. Mas você não poderá reinvestir esse principal e combinar o retorno que você obteve. Agora, você terá que comprar uma obrigação de menor valor para obter um retorno de 4% ou comprar outra bonificação com Aaa e aceitar com retorno de 2%.

• Segundo , os insiders do mercado de títulos sabem que um dos erros mais comuns que os investidores novatos fazem é comprar uma obrigação exigível no mercado secundário ou de balcão, à medida que as taxas estão caindo e como a chamada data "- o dia em que um emitente tem o direito de recuar o vínculo - se aproxima.

  Nessa situação, um investidor pode ganhar com US $ 1 000, pagar uma comissão e, em seguida, encontrar prontamente esse vínculo. Ele ainda vai voltar seus $ 1 000, mas ele pagará uma comissão por nada.

Devo comprar uma ligação obrigatória?

Comprar qualquer investimento exige que você pesa o retorno potencial contra risco potencial.

E a verdade é que, para os investidores de nível de entrada, os títulos exigíveis podem ser muito complexos para considerar. Por exemplo, os preços dos títulos chamáveis ​​no mercado secundário se movem de forma bastante diferente dos preços de outros títulos. Quando as taxas de juros caem, a maioria dos preços dos títulos aumenta. Mas os preços dos títulos chamáveis ​​caem realmente quando as taxas caem - um fenômeno chamado "compressão de preços". "

Mas, apesar dessas peculiaridades, os títulos exigíveis oferecem algumas características interessantes para investidores experientes.

Se você está considerando uma ligação obrigatória, você vai querer olhar para dois fatores importantes.

1. O que você espera que aconteça com as taxas de juros entre agora e a data da chamada? Se você acha que as taxas aumentarão ou manterão firme, você não precisa se preocupar com o vínculo que está sendo chamado.
2. Mas se você acha que as taxas podem cair, você quer ser pago pelo risco adicional em uma ligação obrigatória. Então compre.

   Os títulos chamáveis ​​pagam uma taxa de juros ligeiramente maior para compensar o risco adicional. Alguns títulos chamáveis ​​também possuem um recurso que retornará um valor nominal mais elevado quando chamado, i. e. , um investidor pode recuperar $ 1, 050 em vez de US $ 1 000, se o vínculo for chamado.

   Então, certifique-se de que o vínculo que você compra oferece uma recompensa suficiente para cobrir os riscos adicionais.