O que são hedge funds? Riscos vs. Retornos

Definição: Os fundos de hedge são empresas de propriedade privada que acumulam os dólares dos investidores e reinvesti-los em todos os tipos de instrumentos financeiros complicados. Seu objetivo é superar o mercado, por muito. Espera-se que sejam inteligentes o suficiente para criar retornos elevados, independentemente de como o mercado faz.

Mais de 8 000 fundos de hedge geriram US $ 2. 8 trilhões em 2014, de acordo com a HFR Inc. Isso é o triplo do montante gerenciado em 2004.

Embora os hedge funds tenham superado o mercado de ações nos últimos 15 anos, inclusive durante a crise financeira, eles apresentaram desempenho inferior a 2009. Desde então, o S & P 500 cresceu 137% (incluindo dividendos). para um aumento de 50% para hedge funds. (Fontes: "O que está em um Nome? Fundos Hedge", The Wall Street Journal, 27 de março de 2015. "Três maneiras de investir como um hedge fund", Rob Copeland e Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4 de agosto de 2014. )

A maior parte desse crescimento se destina aos fundos super-grandes. Mais de US $ 75 bilhões foram adicionados aos fundos em 2014, mas 90% foram para fundos que geriram US $ 1 bilhão ou mais . Um dos motivos é que os investidores institucionais e outros que investem em fundos de hedge são mais confiantes em ir com nomes provados e verdadeiros. É muito arriscado investir com uma empresa em start-up. Como resultado, 864 empresas fecharam em 2014, com média Apenas US $ 70 milhões em ativos. (Fonte: "Hedge Funds: To Have and Have Not", Barron, 30 de março de 2015.)

Ao contrário dos fundos mútuos, cujos proprietários são empresas públicas, os hedge funds tradicionalmente não foram regulados pela Securities and Exchange Commission. Por esse motivo, e muitos outros, os hedge funds são muito arriscados. É exatamente esse risco que atrai muitos investidores que acreditam que um risco maior leva a um maior retorno.

O termo "hedge fund" foi aplicado pela primeira vez na década de 1940 ao investidor alternativo Alfred Winslow Jones. Ele criou um fundo que vendeu ações curtas como parte de sua estratégia.

Como o Hedge Funds funciona?

Os fundos de hedge são criados como sociedades de responsabilidade limitada ou sociedades de responsabilidade limitada que protegem o gerente e os investidores dos credores se o fundo entrar em falência. O contrato descreve como o gerente é pago. Às vezes, pode esboçar o que o gerente pode investir, mas não há limites.

Alguns gestores de hedge funds devem atender a uma taxa de obstáculos antes de serem pagos. Os investidores recebem todos os lucros até que a taxa de obstáculos seja atingida, então o gerente recebe uma porcentagem de lucros. A maioria dos hedge funds operam sob a "regra das duas e 20". Isso afirma que eles ganham dois por cento dos ativos em tempos bons e ruins, que não há taxa de obstáculos, e eles recebem 20 por cento dos lucros. Recentemente, os fundos de pensão e outros investidores institucionais pagaram pelo menos mais fundos de hedge mais novos: "1.4 e 17. "(Fonte:" Por que Hedge Funds faz tanto? "The New Yorker, 12 de maio de 2014.)

Hedge Funds Rewards

Hedge funds oferecem mais recompensas financeiras por causa da forma como seus gerentes são pagos, os tipos de veículos financeiros em que podem investir e a falta de regulamentação financeira.

Os gestores de hedge funds são remunerados como uma porcentagem dos retornos que eles ganham. Isso atrai muitos investidores que se sentem frustrados com o fato de que os fundos de investimento são pagos com taxas, independentemente do desempenho do fundo. Graças a essa estrutura de remuneração, os gestores de fundos de hedge são levados a alcançar retornos acima do mercado.

Os gestores de hedge funds se especializam no uso de derivativos sofisticados, como contratos de futuros, opções e obrigações de dívida garantida. Derivativos permitem que os gestores de hedge funds lucrem mesmo quando o mercado de ações está indo para baixo. Os gestores de fundo Hedge podem usar opções de venda, ou podem vender ações curtas. Basicamente, esses produtos fazem duas coisas: eles usam pequenas quantidades de dinheiro ou alavancagem, para controlar grandes quantidades de ações ou commodities. Em segundo lugar, eles pagam por um determinado momento. A combinação de alavancagem e cronometragem significa que os gerentes geram rendimentos exagerados quando predizem corretamente o aumento ou queda do mercado.

Como os hedge funds não estão tão bem regulamentados quanto o mercado de ações, eles têm liberdade para investir nestes veículos de alto retorno, mas especulativos, financeiros. Para mais informações, consulte o Boletim SEC sobre Hedge Funds.

Riscos do Fundo Hedge

As mesmas três características que permitem que os fundos de hedge prometam maiores recompensas também os torna muito arriscados.

Os gestores dos hedge funds recebem uma porcentagem dos retornos dos fundos. O que acontece se o fundo perder dinheiro? Eles pagam o fundo uma porcentagem dessa perda? Não, os gerentes obtêm zero, não importa quanto dinheiro eles percam. Esta estrutura significa que os gestores de hedge funds são muito tolerantes ao risco. Isso torna os fundos muito arriscados para o investidor, que pode perder todo o dinheiro que investiram no fundo.

Os fundos de hedge investem em derivados que são muito arriscados por alavancagem. As opções devem ser entregues dentro de uma certa janela de tempo. Se um "cisne preto", ou completamente inesperado, o evento econômico acontece durante esse período, mesmo que o gerente esteja correto sobre a tendência de longo prazo, ele poderia perder o investimento. Nesse sentido, os gestores de hedge funds estão tentando medir o mercado, o que alguns dirão que é muito difícil, senão impossível.

A falta de regulamentação significa que os ganhos do fundo de hedge não são reportados à SEC ou a qualquer outro órgão regulador. Embora os hedge funds ainda sejam proibidos de fraude, essa falta de supervisão cria riscos adicionais. Além disso, os investidores em hedge funds também são parte donos da LLC. Isso significa que eles poderiam perder seu investimento se o hedge fund falisse como um negócio, mesmo que os investimentos façam bem.

Como contribuíram para a crise financeira

O uso não regulamentado de instrumentos hedge funds de derivados ajudou a causar a crise financeira de 2008. Eles compraram muitos títulos garantidos por hipotecas.Quando os preços da habitação começaram a diminuir em 2006, as hipotecas subjacentes inadimplentes. Os gestores de hedge funds pensavam que estavam protegidos contra esse risco porque possuíam swaps de inadimplência de crédito, um tipo de seguro derivado. Mas, o grande número de inadimplências de hipotecas sobrecarregou os emissores dos swaps, como a AIG. Essas seguradoras precisavam de um resgate do governo federal para permanecer no mercado e aproveitar os swaps. Como resultado, o mercado para este tipo de seguro entrou em colapso. Os bancos não estavam dispostos a emprestar sem eles, tornando difícil obter novos créditos.

Além disso, muitos bancos também tinham subdivisões de fundos de hedge. Eles muitas vezes tentaram aumentar seus retornos investindo em derivativos através desses fundos de hedge. Quando esses investimentos arriscados foram para o sul, bancos como Bear Stearns foram ao governo federal para resgates. Quando o governo recusou (ou não conseguiu) resgatar Lehman Brothers em setembro de 2008, sua falência enviou os preços das ações globais em queda. Para mais informações, veja como a Hedge Funds criou a crise financeira.

New Hedge Fund Regulations

Em 2010, o Dodd-Frank Wall Street Reform Act começou a regulamentar alguns aspectos dos hedge funds. Aqueles acima de US $ 150 milhões devem agora se registrar com a SEC. A Lei também criou o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira, que procura fundos de hedge e outras empresas financeiras que estão crescendo demais. Se eles se tornarem muito grandes para falhar, o Conselho pode recomendar que o Federal Reserve regula esses fundos. (Fonte: "Hedge Funds After Dodd-Frank", New York University, Stern School of Business, 19 de julho de 2010.)

Dodd-Frank limita o valor dos fundos de hedge funds que os bancos podem fazer. Os bancos podem usar fundos de hedge em nome de seus clientes apenas, para não aumentar seus próprios lucros corporativos.

Dodd-Frank também solicita a regulamentação de derivativos sob a SEC. Os gestores dos fundos Hedge agora devem ser registrados. Eles também devem divulgar suas métricas de risco, estratégias e produtos e desempenho. A SEC também exige que eles revelem as posições detidas pelo próprio fundo de hedge, a exposição de crédito global que possuem, quantos ativos são negociados usando algoritmos de computador e sua relação dívida / capital próprio. (Fonte: "Wall Street Not Mraid of Dodd-Frank", St. Thomas University, 13 de fevereiro de 2013.)