O que provocou a crise financeira global de 2008

A crise financeira foi causada principalmente pela desregulamentação no setor financeiro. Isso permitiu que os bancos se envolvessem em operações de hedge funds com derivativos. Os bancos então exigiram mais hipotecas para apoiar a venda lucrativa desses derivados. Eles criaram empréstimos somente para juros que se tornaram acessíveis para os mutuários subprime.

Em 2004, o Federal Reserve aumentou a taxa de fundos federais, assim como as taxas de juros sobre essas novas hipotecas foram restituídas.

Os preços da habitação começaram a cair à medida que o fornecimento ultrapassava a demanda. Isso atrapalhou os proprietários que não podiam pagar os pagamentos, mas não podiam vender sua casa. Quando os valores dos derivados se desintegraram, os bancos deixaram de emprestar uns aos outros. Isso criou a crise financeira que levou à Grande Recessão.

Desregulamentação

Em 1999, a Lei Gramm-Leach-Bliley revogou a Lei Glass-Steagall de 1933. A revogação permitiu que os bancos usassem depósitos para investir em derivativos. Os lobistas dos bancos disseram que precisavam dessa mudança para competir com empresas estrangeiras. Eles prometeu apenas investir em títulos de baixo risco para proteger seus clientes.

No ano seguinte, a Lei de Modernização de Futuros de Mercadorias isentou os swaps de inadimplência de crédito e outros derivativos dos regulamentos. Esta legislação federal anulou as leis estaduais que antes proibiam isso como jogo. Expediu especificamente a negociação de derivados de energia.

Quem escreveu e defendeu a passagem de ambas as contas?

Senador do Texas, Phil Gramm, Presidente do Comitê do Senado sobre Banca, Habitação e Assuntos Urbanos. Ele ouviu os lobistas da empresa de energia Enron. Sua esposa, que antigamente ocupava o cargo de presidente da Commodities Future Trading Commission, era um membro do conselho da Enron. A Enron foi um dos principais contribuintes das campanhas do senador Gramm.

O presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, e o ex-secretário do Tesouro Larry Summers também fizeram lobby para a passagem do projeto de lei.

A Enron queria se envolver em negociação de derivativos usando suas bolsas de futuros on-line. A Enron argumentou que as trocas de derivativos estrangeiros estavam dando às empresas estrangeiras uma vantagem competitiva injusta. (Fonte: Eric Lipton, "Gramm e the Enron Loophole", New York Times, 14 de novembro de 2008.)

Os grandes bancos tinham recursos para se tornar sofisticados com o uso desses derivados complicados. Os bancos com os produtos financeiros mais complicados ganharam mais dinheiro. Isso lhes permitiu comprar bancos mais pequenos e seguros. Em 2008, muitos desses grandes bancos tornaram-se muito grandes para falhar.

Securitização

Como funcionou a securitização? Primeiro, os hedge funds e outros vendiam títulos garantidos por hipotecas, obrigações de dívida garantida e outros derivativos. Uma garantia garantida por hipotecas é um produto financeiro cujo preço é baseado no valor das hipotecas que são usadas para garantia.Uma vez que você obtém uma hipoteca de um banco, ela vende para um fundo de hedge no mercado secundário.

O hedge fund, em seguida, agrupa sua hipoteca com muitas outras hipotecas similares. Eles usaram modelos de computador para descobrir o que o pacote vale a pena com base em vários fatores.

Incluíram os pagamentos mensais, o valor total devido, a probabilidade de reembolso e os preços futuros da casa. O hedge fund vende então o título garantido por hipotecas aos investidores.

Uma vez que o banco vendeu sua hipoteca, pode fazer novos empréstimos com o dinheiro recebido. Ainda pode cobrar seus pagamentos, mas os envia ao fundo de hedge, que o envia para seus investidores. Claro, todo mundo faz um corte ao longo do caminho, o que é uma das razões pelas quais eles eram tão populares. Era basicamente sem risco para o banco e o hedge fund.

Os investidores assumiram o risco de inadimplência. Mas eles não se preocuparam com o risco porque tinham seguro, chamavam de swaps de inadimplência de crédito. Estes foram vendidos por companhias de seguros sólidas que gostaram da AIG. Graças a esse seguro, os investidores adquiriram os derivados. Com o tempo, todos os possuíam, incluindo fundos de pensão, grandes bancos, hedge funds e até investidores individuais.

Alguns dos maiores proprietários eram Bear Stearns, Citibank e Lehman Brothers.

Um derivado apoiado pela combinação de imóveis e seguros foi muito lucrativo. À medida que a demanda por esses derivados cresceu, a demanda dos bancos para cada vez mais hipotecas para apoiar os títulos. Para atender a essa demanda, os bancos e os corretores de hipotecas ofereceram empréstimos à habitação para praticamente qualquer pessoa. Os bancos ofereceram hipotecas de alto risco porque ganharam tanto dinheiro com os derivados, e não os próprios empréstimos.

O Crescimento das Hipotecas Subprime

Em 1989, a Lei de Recuperação e Execução da Reforma das Instituições Financeiras aumentou a aplicação da Lei de Reinvestimento Comunitário. Esta lei procurou eliminar o "redlining" bancário dos bairros pobres. Essa prática contribuiu para o crescimento de guetos na década de 1970. Os reguladores agora classificaram os bancos em público sobre o quão bem eles "acentuaram" os bairros. Fannie Mae e Freddie Mac asseguraram aos bancos que eles titulariam esses empréstimos de alto risco. Esse foi o fator de "atração" que complementa o fator "impulso" da CRA. (Fonte: John Carney, "The Phony Time-Gap Alibi para a Lei de Reinvestimento Comunitário", Business Insider, 26 de junho de 2009.)

Taxas aumentadas do Fed em empréstimos de subprime

Bancos, atingidos com dificuldade até 2001 recessão, saudou os novos produtos derivados. Em dezembro de 2001, o presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, baixou a taxa de fundos federais para 1. 75%. O Fed baixou-o novamente em novembro de 2002 para 1,24%.

Isso também reduziu as taxas de juros em hipotecas de taxa ajustável. Os pagamentos eram mais baratos porque suas taxas de juros eram baseadas em rendimentos de curto prazo do Tesouro, que são baseados na taxa de fundos federais. Mas isso reduziu os rendimentos dos bancos, que são baseados nas taxas de juros do empréstimo.

Muitos proprietários que não podiam pagar hipotecas convencionais ficaram encantados de serem aprovados para esses empréstimos somente para juros.Como resultado, a porcentagem de hipotecas subprime dobrou, de 10% para 20%, de todas as hipotecas entre 2001 e 2006. Em 2007, cresceu em US $ 1. 3 trilhões de indústria. A criação de títulos garantidos por hipotecas eo mercado secundário encerraram a recessão de 2001. (Fonte: Mara Der Hovanesian e Matthew Goldstein, "The Mortgage Mess Spreads", BusinessWeek, 7 de março de 2007.)

Também criou uma bolha de ativos em imóveis em 2005. A demanda por hipotecas impulsionou a demanda por habitação, que construtores de casas tentaram encontrar. Com esses empréstimos baratos, muitas pessoas compraram casas como investimentos para vender à medida que os preços continuavam aumentando.

Muitos desses com empréstimos de taxa ajustável não perceberam que as taxas seriam reiniciadas em três a cinco anos. Em 2004, o Fed começou a aumentar as taxas. No final do ano, a taxa de fundos federais foi de 2. 25 por cento. Até o final de 2005, era 4. 25 por cento. Em junho de 2006, a taxa era de 5. 25 por cento. Os proprietários foram atingidos com pagamentos que não podiam pagar. Para mais informações, veja Taxa dos Fed Funds anteriores.

Os preços da habitação começaram a cair depois que atingiram um pico em outubro de 2005. Em julho de 2007, eles caíram 4%. Isso foi o suficiente para evitar que os titulares de hipotecas vendessem casas em que não pudessem fazer pagamentos. O aumento da taxa do Fed não poderia ter chegado em pior momento para esses novos proprietários. A bolha do mercado imobiliário se transformou em um busto. Isso criou a crise bancária em 2007, que se espalhou para Wall Street em 2008.