Fannie Mae e Freddie Mac Bailout

O resgate de Fannie Mae e Freddie Mac ocorreu em 17 de setembro de 2008. O Departamento do Tesouro da U. S. foi autorizado a comprar até US $ 100 bilhões em ações preferenciais e títulos garantidos por hipotecas (MBS). Como resultado, eles foram colocados em curadoria pela Agência Federal de Finanças de Habitação (FHFA). Manter os dois que estão a flutuar custou aos contribuintes US $ 187 bilhões ao longo do tempo, tornando-se o maior resgate da história da U. S.

Em agosto de 2012, o Tesouro decidiu que enviaria todos os lucros de Fannie e Freddie ao fundo geral. Desde então, o resgate foi devolvido com interesse. (Fonte: "Um resgate que veio com garras", The New York Times, 13 de dezembro de 2015.)

O resgate de Fannie e Freddie foi maior do que a crise de salvamento e empréstimo de 1989, que "só" custou aos contribuintes $ 124 bilhão. Foi a par com o resgate da AIG, que começou em US $ 85 bilhões, mas cresceu para US $ 150 bilhões. Ambos eram batatas pequenas em comparação com o resgate de US $ 700 bilhões do sistema bancário da U. S. - mesmo que apenas US $ 350 bilhões fossem gastos.

O resgate salvou Fannie, Freddie e o mercado imobiliário americano, funcionando. Era suposto ser temporário, mas as condições econômicas nunca melhoraram o suficiente para permitir ao governo vender as ações que possuía e devolver Fannie e Freddie à propriedade privada.

O que levou ao resgate?

Fannie Mae e Freddie Mac eram duas empresas patrocinadas pelo governo (GSE) que compraram hipotecas de bancos, um processo conhecido como comprar no mercado secundário.

Eles empacotaram estes em títulos garantidos por hipotecas, e revê-los para investidores em Wall Street. Todo o sistema financeiro é baseado na confiança. Essa crise foi abalada pela Crise da hipoteca do Subprime.

Fannie Mae e Freddie Mac eram duas empresas patrocinadas pelo governo (GSEs) que criaram e continuaram envolvidas no mercado secundário de títulos garantidos por hipotecas.

Antes da crise das hipotecas subprime, eles possuíam ou garantiram $ 1. 4 trilhões, ou 40%, de todas as hipotecas de U. S. Eles apenas detinham US $ 168 bilhões em hipotecas subprime - mas foi o suficiente para virar os dois. Descubra como os dois GSEs apoiaram o mercado secundário, o que ajudou as famílias americanas a perceber o sonho da propriedade de casa. Mais importante, aqui é como isso se transformou no pesadelo da crise das hipotecas subprime, levou à crise financeira de 2008 e, finalmente, causou a Grande Recessão.

O governo tentou evitar assumir os dois GSEs, que deveriam atuar como corporação privada com uma garantia do governo. Essa configuração não funcionou, e foi parte do problema. Fannie e Freddie assumiram riscos excessivos para aumentar os preços das ações, sabendo que elas seriam resgatadas se os riscos se virarem para o sul.

Em agosto de 2007, a Fannie Mae anunciou que ignoraria uma oferta de dívida de referência pela primeira vez desde maio de 2006. Os investidores rejeitaram até mesmo os títulos altamente avaliáveis ​​garantidos por hipotecas oferecidos pelas GSEs. A maioria dos investidores achava que a Fannie tinha dinheiro suficiente para permitir que esperasse até o mercado melhorar. Em novembro de 2007, Fannie declarou US $ 1. Perda trimestral de 4 bilhões e anunciou que buscaria US $ 500 milhões em novos fundos.

Freddie divulgou uma perda de US $ 2 bilhões, enviando seu preço de ações para baixo 23%. (Fonte: Fannie Mae Web Site, "Fannie Mae não emitirá notas de referência em agosto", 20 de agosto de 2007, The Economist, The cracks are spread, 21/11/07)

Em 23 de março de 2008, Federal os reguladores inconscientemente concordaram em deixar Fannie e Freddie assumir outros US $ 200 bilhões em dívida hipotecária subprime. Isso foi, apesar do fato de que os dois GSE estavam tentando desesperadamente aumentar o dinheiro suficiente para se manterem solventes. Todos na época pensavam que a crise do subprime era restrita ao setor imobiliário e se corrigiria em breve. Talvez eles não percebessem como os derivativos haviam exportado as inadimplências das hipotecas subprime em todo o mundo financeiro. Como se mostrou, este foi outro US $ 200 bilhões que o governo teve que resgatar mais tarde naquele ano.

Em 25 de março de 2008, o Conselho Federal de Finanças de Habitação concordou em permitir que os Bancos federais federais de empréstimos para habitação recebessem US $ 100 bilhões adicionais em títulos garantidos por hipotecas para os próximos dois anos. Estes empréstimos também foram garantidos por Fannie e Freddie. Em apenas uma semana, os dois GSEs receberam US $ 300 bilhões em empréstimos ruins adicionados aos balanços já instáveis. Isso também aconteceu depois que a Reserva Federal concordou em receber US $ 200 bilhões em empréstimos ruins de revendedores (na verdade, hedge funds e bancos de investimento) em troca de notas do Tesouro. Por último, mas certamente não menos importante, o Fed já havia bombeado US $ 200 bilhões para os bancos através do seu prazo Auction Facility. Em outras palavras, o governo federal garantiu US $ 730 bilhões em hipotecas de alto risco e os resgates bancários estavam começando.

Em 17 de abril de 2008, Fannie e Freddie assumiram novos compromissos para ajudar os detentores de hipotecas de alto risco a manter suas casas. Fannie Mae desenvolveu um novo esforço chamado HomeStay, enquanto Freddie modificou seu programa chamado "HomePossible". Esses programas deram aos mutuários maneiras de sair de empréstimos com taxas ajustáveis ​​antes que as taxas de juros fossem reajustadas em um nível mais alto e tornassem os pagamentos mensais inabordáveis. Infelizmente, foi muito pouco e muito tarde.

Em 22 de julho de 2008, o Secretário do Tesouro da U. S., Henry Paulson, pediu ao Congresso que aprove um projeto de lei que permita ao Departamento do Tesouro garantir até US $ 25 bilhões em hipotecas de alto risco detidas por Fannie e Freddie. Os dois GSEs mantiveram ou garantiram mais de US $ 5 trilhões, ou metade, das hipotecas do país. No entanto, a garantia de US $ 25 bilhões foi mais para tranquilizar os investidores - e não funcionou por muito tempo. Os investidores de Wall Street continuaram a pummel os preços das ações da GSE, ao ponto de não poderem aumentar o dinheiro necessário para pagar as garantias de empréstimo que eles possuíam.Wall Street foi experiente o suficiente para perceber que uma infusão de US $ 25 bilhões pelo governo federal não seria suficiente. Os acionistas queriam - antes que Fannie e Freddie fossem nacionalizados e seus investimentos fossem iguais a zero.

Os temores de Wall Street de que os empréstimos inadimplentes enviaram as ações de Fannie e Freddie que caíram. Isso tornou impossível para as empresas privadas aumentar o capital adicional necessário para cobrir as hipotecas. A maioria das pessoas não percebeu que o resgate de julho também incluiu:

• $ 3. 9 bilhões em bolsas CDBG para ajudar os proprietários em bairros pobres.
• Aprovação para que o Departamento do Tesouro compre ações das ações da Fannie e da Freddie para apoiar os níveis de preços das ações e permitir que os dois continuem a aumentar o capital no mercado privado.
• Aprovação para a Administração Federal de Habitação (FHA) para garantir US $ 300 bilhões em novos empréstimos para manter 400.000 proprietários fora do encerramento.
• Cerca de US $ 15 bilhões em incentivos fiscais para habitação, incluindo crédito de até US $ 7,00 para compradores pela primeira vez.
• Aumento do limite estatutário da dívida nacional em US $ 800 bilhões, para US $ 10. 6 trilhões.
• Uma nova agência reguladora para supervisionar Fannie e Freddie, incluindo níveis de remuneração dos executivos. (Fonte: Associated Press, House OKs resgate para os proprietários, Freddie, Fannie, 23 de julho de 2008)

O secretário do Tesouro, Paulson, foi a principal força por trás do resgate. Ele queria tranquilizar os mercados financeiros de que o sistema bancário era sólido apesar do fracasso do Banco IndyMac.

Paulson apareceu na televisão durante o fim de semana. Ele advertiu que a economia passaria por meses de tempos difíceis. Como aconteceu, foram anos de tempos difíceis. Ele admitiu: "Os três grandes problemas que enfrentamos agora são, em primeiro lugar, a correção da habitação que está no cerne da desaceleração, em segundo lugar, a turbulência dos mercados de capitais e, em terceiro lugar, os altos preços do petróleo, que vão para prolongar a desaceleração ".

No entanto, ele acrescentou:" … a nossa economia tem fundamentos de longo prazo muito sólidos, fundamentos sólidos. E você sabe, seus decisores aqui, reguladores, estamos sendo muito vigilantes ". Infelizmente, eles deveriam ter estado mais vigilantes anos antes, quando os derivados de subprime estavam sendo comprados e vendidos em um mercado não regulamentado. (Fonte: AP, "Paulson Braces Public for Months of Tough Times", 21 de julho de 2008)

Apesar do resgate, as taxas de hipoteca continuaram a aumentar. Em 22 de agosto de 2008, as taxas de uma hipoteca de 30 anos eram de 6,5%. Isso foi um aumento de 30% desde março e o mesmo que há um ano. As taxas aumentaram apesar do declínio nas taxas de títulos do Tesouro da U. S. Isso caiu quando os investidores fugiram para a segurança dos títulos apoiados pelo governo. (Os rendimentos das obrigações caem quando a demanda por títulos subjacentes aumenta).

As taxas fixas de hipoteca geralmente seguem de perto as rentabilidades das obrigações do Tesouro, já que o mesmo tipo de investidores, como ambos. No entanto, uma vez que Fannie e Freddie estavam em crise, os investidores recusaram-se aos produtos hipotecários e escolheram Treasuries. Assim, as taxas de hipoteca aumentaram e os rendimentos do Tesouro caíram.

Isso forçou a nacionalizar Fannie e Freddie. Isso ocorre porque as duas Entidades Governamentais patrocinadas (GSE's) são agora empresas privadas e contam com a venda de ações e títulos para financiar suas operações, assim como qualquer outra corporação. Se eles não podem vender seus títulos, que são hipotecas, então eles podem ficar sem capital para comprar mais hipotecas. Isso prejudicaria qualquer recuperação de habitação.

A nacionalização significava que o Tesouro assumiria o GSE inteiramente, essencialmente eliminando a riqueza dos acionistas. Os preços das ações de Fannie e Freddie diminuíram devido aos temores da nacionalização. Isso só tornou mais difícil para os GSE levantarem o capital, criando assim uma profecia auto-realizável. A outra opção seria que o Tesouro começasse a injetar grandes somas de dinheiro a uma empresa essencialmente privada. Isso faria feliz os acionistas, mas continuará o precedente estabelecido pelo resgate da Reserva Federal de Bear Stearns. (Fonte: WSJ. Com, Deflating Mortgage Rates, 20 de agosto de 2008)

No entanto, muitos bancos ainda estavam em perigo, já que eles também possuíam grande parte dos US $ 36 bilhões em ações preferenciais de Fannie e Freddie. Estes tornaram-se inúteis quando o governo deu o próximo passo, colocando os GSEs na administração judicial. (Fonte: CNN Money, Governo aproveita Fannie e Freddie, 7 de setembro de 2008)

O governo federal pisando para restaurar essa confiança prometendo resgatar empréstimos ruins. Estava previsto que a queda da habitação piorasse. Infelizmente, tudo foi financiado pelo governo da U. S., que já tinha uma dívida nacional de US $ 9 trilhões. De fato, a provisão para permitir que o nível da dívida seja aumentado para mais de US $ 10 trilhões reconheceu quem pagou exatamente a conta do resgate. As preocupações globais com a sustentabilidade da dívida da U. S. continuaram a pressionar o dólar em baixa. No entanto, a maior ameaça da crise da dívida da zona do euro criou um voo para a segurança. Quando o mundo está em tumulto, o dólar parece forte, apesar da alta relação dívida / PIB da U. S.