Por que os preços e os rendimentos das obrigações se movem em rotas opostas

O fato de que os preços dos títulos e os rendimentos se movem em direções opostas geralmente é confuso para os novos investidores. Os preços e os rendimentos dos títulos são como uma balança: quando os rendimentos das obrigações aumentam, os preços diminuem e, quando os rendimentos das obrigações diminuem, os preços aumentam. Em outras palavras, uma mudança no rendimento do Tesouro a 10 anos de 2. 2% para 2. 6% indica negativo condições de mercado, enquanto uma mudança de 2. 6% para 2. 2% indica mercado positivo desempenho.

Mas por que o relacionamento funciona dessa maneira?

A resposta simples: não há almoço grátis para investir.

A chave para a compreensão da relação é perceber que, a partir do momento em que os títulos são emitidos até a data em que amadurecem, eles comercializam no mercado aberto - onde os preços e os rendimentos estão sempre mudando. Como resultado, os rendimentos convergem para o ponto em que os investidores recebem aproximadamente o mesmo rendimento pelo mesmo nível de risco. Isso evita que os investidores possam comprar uma nota do Tesouro dos EUA de 10 anos com um rendimento de 8% quando outra ceder 3% - não mais do que uma loja poderia cobrar US $ 5 por um galão de leite quando a loja atravessava a rua está cobrando $ 3.

Saiba mais : Qual a diferença entre o cupom de uma obrigação e seu rendimento até a maturidade?

A melhor maneira de entender o relacionamento entre os preços e os rendimentos é analisar alguns exemplos.

Exemplo 1: aumento das taxas, preços queda

Considere uma bonificação corporativa que chega ao mercado em um determinado ano com um cupom de 4% (vamos chamá-lo de "A)".

As taxas prevalecentes aumentam nos próximos 12 meses e, um ano depois, a mesma empresa emite uma nova obrigação (Bond B) - mas desta vez com um rendimento de 4. 5%. Neste ponto, por que um investidor compraria Bond A com um rendimento de 4% quando ele ou ela poderia comprar o Bond B com um rendimento de 4. 5%? Ninguém faria isso, é claro, então o preço do Bond A precisa se ajustar para baixo para atrair compradores.

Mas até que ponto o preço cai?

Veja como funciona a matemática: A Bond A tem um preço de US $ 1000 com um cupom de 4%, e seu rendimento inicial até o vencimento é de 4%. Em outras palavras, paga US $ 40 por ano. No decorrer do ano seguinte, o rendimento do Bond A mudou-se para 4. 5% para ser competitivo com as taxas vigentes (conforme refletido no 4. 5% de rendimento na Obrigação B). Uma vez que o cupom sempre permanece o mesmo, o preço deve cair para US $ 900 para que o rendimento do vínculo permaneça o mesmo que o Bond B. Por quê? Porque $ 40 dividido por US $ 900 equivale a um rendimento de 4%. O relacionamento não é exato na vida real, mas esse exemplo ajuda a fornecer uma ilustração de como o processo funciona.

Exemplo 2: queda de taxas, aumento de preços

Neste exemplo, ocorre o cenário oposto. A mesma empresa emite Bond A com um cupom de 4%, mas desta vez cai queda.Um ano depois, a empresa pode emitir uma nova dívida em 3,5%. O que acontece com a primeira questão? Nesse caso, o preço do Bond A precisa ajustar para cima , pois seu rendimento cai em linha com a questão mais recente. Mais uma vez, a Bond A chegou ao mercado em US $ 1000 com cupom de 4%, e seu rendimento inicial até o vencimento é de 4%. No ano seguinte, o rendimento da Obrigação A mudou-se para 3. 5% para corresponder ao movimento nas taxas prevalecentes (conforme refletido no rendimento de 3. 5% na Obrigação B).

Como o cupom permanece o mesmo, o preço deve subir para US $ 1142. 75. Devido a esse aumento de preço, o rendimento diminui (porque o cupom de US $ 40 dividido em US $ 1142. 75 é igual a 3. 5%).

Puxando-o todos juntos

As obrigações que já foram emitidas e que continuam a negociar no mercado secundário devem reajustar continuamente seus preços e rendimentos para ficar em linha com as taxas de juros atuais. Como resultado, uma queda nos rendimentos predominantes significa que um investidor pode se beneficiar da valorização do capital, além do rendimento. Por outro lado, enquanto as taxas crescentes podem levar à perda de capital, prejudicando o valor dos títulos e títulos. Ainda assim, existem maneiras pelas quais um investidor pode proteger suas carteiras do aumento das taxas. Para descobrir como, veja meu artigo Como proteger contra as taxas de aumento.