Por que os preços das obrigações diminuem quando as taxas de juros aumentam?

Os preços dos títulos aumentam quando as taxas de juros caem e os preços dos títulos caem quando as taxas de juros aumentam. Por que é isso? Pense nisso como uma guerra de preços; o preço do vínculo se ajusta para manter o vínculo competitivo à luz das taxas de juros atuais do mercado. Vamos ver como isso funciona.

Por que os preços dos títulos mudam quando as taxas de juros mudam

Um exemplo de dólares e centavos oferece a melhor explicação da relação entre os preços das obrigações e as taxas de juros.

Vejamos um estudo de caso.

Fatos do estudo de caso

• Você compra uma caução por US $ 1 000.
• Vence em quatro anos (quando você recupera seu investimento de $ 1 000).
• Sua taxa de cupom (taxa de juros) é de 4%, portanto, paga 4% ao ano, ou US $ 40 por ano.

Suponha que um ano após a compra das taxas de juros das obrigações suba para 5% e você decide vender sua obrigação. Quando você insere um pedido para vender, o pedido vai para o mercado, e os potenciais compradores agora comparam seu vínculo com outros títulos e oferecem um preço. Tudo isso acontece muito rapidamente através da internet.

Como o seu vínculo se compara a outros títulos no mercado? Uma vez que as taxas de juros aumentaram, uma nova bonificação de US $ 1 000, que vence em três anos (o tempo restante antes do vencimento da sua obrigação) está pagando juros de 5% ou US $ 50 por ano. Isso significa que seu vínculo deve passar por um ajuste de valor de mercado para ter preços razoáveis ​​quando comparado a novos problemas. Vejamos como funciona esse ajuste de mercado.

Ajuste do mercado aos preços das obrigações

• Se um investidor comprar sua caução por US $ 1 000, receberá US $ 40 x 3, ou US $ 120 em juros ao longo dos três anos restantes.
• Se um investidor comprar uma nova obrigação por US $ 1 000, receberá US $ 50 x 3, ou US $ 150 em juros nos três anos restantes.
• Não há incentivo para comprar seu título no valor nominal de US $ 1 000, uma vez que o investidor receberia menos juros do que os títulos emitidos recentemente. Assim, o mercado ajusta o preço da sua ligação para torná-la equivalente.
• Neste conjunto de circunstâncias, você pode receber uma oferta de cerca de US $ 970 por sua obrigação. (Quando uma obrigação se vende por menos de seu valor de vencimento, é dito que troca com um desconto).

Um investidor que comprou sua obrigação por US $ 970 receberia agora os $ 120 de juros, mais os $ 30 adicionais de principal quando o vínculo venha a matar . Como eles podiam pagar menos pelo título, eles receberiam o mesmo valor em dólares do lucro, ao longo do mesmo período, como se eles comprassem um vínculo recentemente emitido pagando uma taxa de juros mais elevada.

Se você mantém seu vínculo com o prazo de vencimento, você recebe o total de US $ 1 000. O preço de mercado atual do vínculo só interessa se você estiver vendendo seu título agora. Isso faz com que os títulos individuais sejam uma boa escolha quando você quer um determinado resultado.Você sabe o quanto você receberá e quando você entenderá, e você não precisa se preocupar com as flutuações de preços. Para a renda de aposentadoria, os títulos individuais são freqüentemente usados ​​no que é chamado de uma escada de vínculo para criar um fluxo anual de fluxo de caixa que é usado para viver na aposentadoria.

Preços de obrigações, taxas de juros e duração

Existe uma fórmula que você pode usar para estimar o efeito que uma variação das taxas de juros terá em um fundo de títulos ou obrigações. No papel branco, a regra de 4 por cento não é segura em um mundo de baixo rendimento, os autores Michael Finke, Wade Pfau e David Blanchett afirmam: "Um método para aproximar o impacto de uma mudança nas taxas de juros sobre o preço dos títulos é para multiplicar a duração da obrigação pela variação das taxas de juros vezes negativas.

Por exemplo, se as taxas de juros aumentam em 2%, um vínculo com uma duração de 5 anos (a duração atual aproximada do índice Barclays Aggregate Bond) diminuição de valor em 10%. O impacto em títulos com durações mais longas (por exemplo, 15 anos) seria, obviamente, ainda mais extremo.

Para usar esta fórmula, você deve entender e procurar a duração de uma ligação, que em termos simplistas é uma média ponderada que mede o período de tempo que o vínculo pagará. Quanto maior a duração, mais sensível será o vínculo ou o fundo de obrigações para as mudanças nas taxas de juros.

Outros fatores que influenciam os preços das obrigações

O exemplo I fornecido não contabiliza todos os fatores que afetam preço de mercado de uma obrigação. O preço final de uma obrigação depende da qualidade do crédito, do tipo de vínculo, do vencimento e da frequência dos pagamentos de juros.

Em geral, os títulos com termos similares se ajustarão às taxas de juros da mesma forma.

Se você possui um fundo de obrigações, o preço das ações do fundo refletirá o preço coletivo em todos os títulos detidos pelo fundo de títulos.

Qual tipo de títulos corre bem em um ambiente de taxa de juros crescente?

Existem dois tipos de títulos que podem não diminuir quando as taxas de juros aumentam. Ambos os fundos de obrigações de taxa flutuante e os fundos de títulos ajustados pela inflação podem manter seu valor em um ambiente de taxa de juros crescente porque os pagamentos de juros sobre esses tipos de títulos se ajustarão.

Além disso, se você possui títulos individuais ao invés de fundos de obrigações e planeja manter suas obrigações até o vencimento, então você não precisará se preocupar com as mudanças nas taxas de juros, pois você não tem planos de vender seu vínculo, então é o preço intermediário é irrelevante para você.