Por que a economia global está presa e como pode recuperar

Não há dúvida de que a economia global não conseguiu se recuperar completamente da crise financeira de 2008. Embora as baixas taxas de juros e a flexibilização quantitativa tenham ajudado logo após a crise, as economias desenvolvidas viram taxas de crescimento lento até um ritmo anêmico desde 2015, apesar das medidas extraordinárias. A falta de recuperação é particularmente preocupante, tendo em conta as poucas opções para os bancos centrais e a falta de força de vontade para implementar reformas fiscais.

Neste artigo, analisaremos por que a economia global experimentou problemas e algumas opções foram consideradas pelos formuladores de políticas para ajudá-lo a se recuperar.

A política monetária alcança seus limites

Os bancos centrais de todo o mundo responderam à crise financeira de 2008 ao reduzir as taxas de juros e implementar programas de flexibilização quantitativa. Essas ações foram projetadas para estimular a economia, reduzindo os custos de empréstimos para incentivar as empresas a investir. Apesar dessas políticas e taxas de juros negativas em alguns países, o baixo crescimento e a inflação têm atropelado os países desenvolvidos e frustrado os economistas à procura de soluções.

A política monetária pode ter atingido seus limites quando se trata de reduzir as taxas de juros com taxas naturais muito baixas e inflação, de acordo com o presidente da Reserva Federal de São Francisco, John Williams. Em uma declaração de agosto de 2016, o Sr. Williams instou os governos e os bancos centrais a considerar novas medidas, como estabelecer metas de inflação mais altas e vincular a política monetária diretamente à produção econômica, a fim de aumentar previsivelmente uma economia durante uma recessão.

Outros economistas preocupam-se com o fato de que um envelhecimento da população no mundo desenvolvido e uma falta de ganhos de produtividade poderiam reduzir permanentemente as taxas de crescimento. De acordo com o McKinsey Global Institute, a produtividade precisaria acelerar 80% da sua taxa histórica para evitar que o crescimento do PIB global diminua devido a um pool de mão-de-obra diminuindo.

A má notícia é que a produtividade está realmente desacelerando, já que os avanços tecnológicos do passado podem ter atingido seus limites.

A reforma da política fiscal permanece evasiva

Muitos banqueiros e economistas centrais argumentam que as políticas fiscais não evoluíram para atender a nova realidade econômica. Essas políticas alavancam os orçamentos nacionais para impulsionar uma economia através de gastos de estímulo, cortes de impostos e outras medidas ao invés de confiar em taxas de juros e manipulação de moeda para incentivar ou desencorajar o empréstimo. Eles trabalham de mãos dadas com a política monetária incentivando as empresas a emprestar e a investir.

Sr. Williams delineou uma série de diferentes mudanças nas políticas fiscais que poderiam ajudar a economia global a escapar da sua atual crise.Por exemplo, ele sugeriu que vincular as taxas de impostos ou os gastos do governo com a taxa de desemprego poderia criar um ajuste previsível e sistemático da política fiscal que apóia a economia durante recessões e recuperações. Esses tipos de programas poderiam ajudar a impulsionar o crescimento econômico através de mudanças estruturais e não comportamentais.

A política fiscal começou a mudar em muitos mercados desenvolvidos, mas maiores gastos do governo não levaram a maiores rendimentos de títulos ainda. Os candidatos presidenciais da U. S. parecem prontos a prosseguir políticas fiscais expansionistas, enquanto os líderes europeus parecem estar mudando sua melodia quando se trata de austeridade - particularmente na U. K.

na sequência do voto "Brexit". O sucesso dessas mudanças quando se trata de estimular o crescimento para ser visto, no entanto.

The Bottom Line

A economia global tem lutado para crescer desde a crise financeira de 2008. Com taxas de juros baixas recorde e compra agressiva de títulos, os mercados de ações se recuperaram sem um forte crescimento do PIB subjacente nos últimos anos. A política monetária pode ter atingido seus limites tradicionais, que alguns economistas pedem medidas mais extremas. Ao mesmo tempo, a política fiscal pode, finalmente, tornar-se mais expansiva à medida que os governos buscam estimular o crescimento.

Os investidores internacionais devem manter esses fatores em mente quando tomam suas decisões de investimento. Por exemplo, o limite inferior das taxas de juros poderia cobrir um aumento nos preços dos títulos, enquanto os renovados gastos com estímulo poderiam aumentar os ganhos em muitas empresas de capital aberto.

Os anúncios desses programas também podem ter efeitos profundos de um dia nos principais índices de ações, dada a mudança das expectativas dos investidores para o futuro.

Os dois bancos centrais mais importantes a seguir são a Reserva Federal da U. S. e o Banco Central Europeu, enquanto o Banco do Japão e o Banco da Inglaterra também podem mover os mercados com seus anúncios.